首批基础设施公募REITs已于2021年6月21日正式上市。信托公司在交易结构中虽没有直接的角色，但站在更高更广的角度看，信托公司在资产端和资金端都有参与的机会，资产端可进行业务撮合、通过Pre-reits方式参与，资金端可通过自营账户或主动管理的TOF等产品参与投资，这几种参与方式可能远比充当SPV意义重大。

一、资产端：开展业务撮合，与券商基金积极合作

公募REITs的底层资产为基建项目，本质上是非标项目。券商、基金擅长的领域在股票、债券等标准化资产，而信托公司的优势在非标，多年来积累了诸多对非标项目判断及风控的经验，以及政信项目方面的资源储备。

信托公司可发挥自身在项目判断、客户资源的优势，积极探寻与券商、基金公司开展合作，进行业务撮合，获取相应的收入。

二、资产端：提供Pre-REITs融资，形成链条闭环

从国外经验看，REITs的底层资产除了基础设施外，还覆盖零售、酒店、商业及办公楼等其他资产类别。随着国内首批REITs起航，可以预期底层资产范围会逐步拓展。

信托公司从事地产业务多年，特别是部分信托公司（如中融信托）在城市更新等领域布局较早，前期城市更新改造的融资类似于Pre-REITs，在公募REITs推出后，可以说打通了退出渠道。参考新加坡凯德集团的“地产+金融”模式，信托公司可把这类业务做深做广，参与整个REITs领域，形成前期Pre-REITs—中期经营性贷款—后期REITs出表闭环链条。在这一过程中，专业的信托公司还可以培养运营管理团队，通过REITs上市后的运营管理收费服务费。

三、投资端：提供大类资产配置的品种

Reits定位是成熟稳定底层资产的IPO，其收益和风险介于股票和债券之间，是一类中等风险中等收益的资产。借鉴资产评估过程中的折现率以及测算IRR来看，首批9单REITs的资产回报率普遍在6%~8%，接近发达国家水平。在长期利率下行背景下，投资REITs的吸引力提高。

信托公司可尝试通过自营账户，或主动管理的固收+产品、TOF产品参与REITs投资。一方面丰富投资品种，另一方面通过投资增强对底层资产的理解，带动资产端业务的发展。

目前行业内已有信托公司在首批试水。如下表所示，战略配售方面，建信信托有集合资金信托计划参与盐田港REITs和普洛斯REITs，配售金额分别为0.55亿元、2.04亿元。华润信托有单一信托计划参与广州广河REITs，配售金额0.49亿元。战略配售有12个月锁定期。